Снижение котировок на энергетический уголь всего на 5% к 2030 году способно сделать экспорт убыточным по всем направлениям. Особенно страдает сегмент энергетического угля: при цене $63–72 за тонну (май 2025) доходность поставок уже около нуля. На северо-западном и южном направлениях убытки достигнут 1,5 и 1,3 тыс. руб. за тонну соответственно. Восточное направление пока держится за счет низкого фрахта, но и там ожидается убыток в 0,4 тыс. руб.

Эксперты NEFT Research подчеркивают, что без снижения логистических затрат угольный экспорт продолжит сокращаться. Уже к 2030 году объемы морского экспорта могут упасть на 10%, а загрузка портов Северо-Запада — ниже 35% (против 64% в 2024-м).

Президентская антикризисная программа обещает скидки 12,8% на перевозки и восстановление понижающих коэффициентов, но Минтранс считает их необоснованными. При этом доля логистики в цене продажи угля в 2024 году достигла 83%. Вложения в РЖД падают (–40% к 2024 г.), и сама компания оценивает убытки от текущих соглашений на 200 млрд руб.

Впервые за годы стабильных отгрузок угля на восток России Кузбасские компании начали массово не предъявлять грузы по соглашениям о гарантированной перевозке. ОАО РЖД сообщает о семи отказавшихся отправителях, не входящих в число крупнейших. Проблема усилилась в конце апреля — мае 2025 года.

Причина — укрепление рубля, падение цен на уголь и рост логистических затрат, что делает экспорт рядового энергетического угля убыточным. По словам экспертов, сейчас нетбэк по таким поставкам менее 1 тыс. руб. за тонну, при себестоимости добычи от 3,5–4 тыс. руб..

Продолжают экспорт только производители сортовых (металлургических) углей, чья доля составляет не более 25% от общего объема. Крупные игроки, такие как СУЭК и «Эльгауголь», пока сохраняют объемы, но средние и мелкие компании фактически останавливают экспорт.

Железнодорожные операторы снизили ставки на перевозки:

• на 22% по инновационным вагонам,

• на 9% по типовым.

Однако даже эти меры не спасают рынок от убытков. Некоторые компании формально не снимают заявки, надеясь, что конкуренты в других странах обанкротятся, и цены вырастут.

В январе–апреле 2025 года Россия увеличила экспорт угля в Китай на 2% до 27,4 млн т, несмотря на общее снижение поставок в апреле на 13% в годовом выражении. В стоимостном выражении падение еще существеннее: -31% в апреле и -18% за четыре месяца.

Китай остаётся ключевым рынком сбыта российского угля (около 50% экспорта в 2024 году), но поставки сталкиваются с рядом ограничений. В 2024 году экспорт в КНР снизился на 7% до 95,1 млн т на фоне введения китайских импортных пошлин (3–6%), падения мировых цен и удорожания логистики.

В 2025 году эти негативные факторы сохраняются. По данным консалтинговой компании «Технологии доверия», экспорт энергетического угля в I квартале стал убыточным даже на маршруте в Китай через Дальний Восток. Argus оценивает экспортную цену в $64–77/т — минимум за годы.

Дополнительное давление создают:

• укрепление рубля;

• рост конкуренции со стороны Австралии и Монголии;

• увеличение внутренней добычи угля в Китае (+4% в апреле, до 390 млн т);

В апреле 2025 года перевозки кузбасского коксующегося угля в порт Тамань увеличились до 396,3 тыс. тонн — это в 2,5 раза больше марта и в 2,3 раза больше, чем год назад, сообщает NEFT Research. Основными причинами стали стабильный спрос Индии, частичное снятие ограничений на перевозку порожних вагонов в южном направлении и перераспределение поставок с востока.

Тем не менее эксперты считают, что этот рост — временное явление. США активнее выходят на рынки Индии и Индонезии на фоне торговой войны с КНР, усиливая конкуренцию. Российские цены также снижаются: по состоянию на 9 мая котировки угля на FOB-условиях упали на 21–33,5% в годовом выражении. Доходность экспорта через Тамань (3,14 тыс. руб./т) снижается, в отличие от Дальнего Востока, где ставки выросли на фоне снижения портовых тарифов.

Китай продолжает получать дешевое сырье из Монголии, а внутренние цены остаются ниже внешних. Ожидаемое снижение пошлин между США и Китаем может усилить давление на российский экспорт.

Суда Panamax дедвейтом 60–80 тыс. тонн постепенно вытесняют более крупные Capesize (160–210 тыс. тонн) на рынке морских перевозок энергетического угля. По данным Argus, тренд связан с высокими ставками на Capesize и смещением логистики в сторону коротких маршрутов в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Россия также ощутила это изменение, особенно на Дальнем Востоке, где растёт популярность судов Handymax (до 60 тыс. тонн). Средний объем партии угля в 2024 году составил около 54 тыс. тонн, что делает Handymax и Panamax более востребованными. Однако на юге и северо-западе страны крупнотоннажные Capesize по-прежнему рентабельны, особенно для дальних маршрутов вроде Тамань — Северный Китай, где стоимость фрахта Capesize ($25/т) обеспечивает лучшую экономику, чем Panamax ($32/т).

На фоне низких мировых цен на уголь и сильного рубля российский морской экспорт остаётся в стагнации. Экспорт во многие страны снижается, включая Турцию и Китай, а перевозки зачастую маскируются из-за санкционных ограничений. Тем не менее, объем экспорта в первом квартале 2025 года вырос на 2% до 46,4 млн тонн, оставаясь на 15% ниже уровня 2023 года.

Ставки на предоставление вагонов под перевозку угля в апреле 2025 года снизились почти на 15%, достигнув 2,21 тыс. руб. в сутки — это минимум с начала 2023 года. Причина — удешевление угля за рубежом и снижение объемов экспорта. Объем перевозок угля по сети РЖД в апреле упал на 6,7% год к году, особенно сильно — в северо-западном направлении (–22,3%).

Операторы полувагонов уже не в силах обеспечивать рентабельность: даже при бесплатном предоставлении подвижного состава экспорт энергетического угля останется убыточным. При текущих ставках 2 тыс. руб. в сутки и лизинговых расходах 3,1 тыс. руб. компании работают в минус. Потенциал для снижения затрат еще возможен в портах (до $3/т), но основной резерв — это возврат понижающих коэффициентов к тарифу или прямые субсидии от государства.

ОАО РЖД указывает, что перевозки угля на восток уже принесли компании убытки в 428 млрд руб. за 10 лет, а дополнительные преференции приведут к еще большим потерям. При этом дочерняя ФГК уже предоставила скидку в $5/т для западных направлений. Однако для системного эффекта рынку необходима масштабная поддержка на федеральном уровне.

В I квартале 2025 года экспорт российского антрацита увеличился на 12% в годовом выражении — до 3,9 млн т, сообщается в обзоре агентства Argus. Лидером по поставкам остался «Сибантрацит», отправивший 2,1 млн т через Дальний Восток — в 5 раз больше, чем годом ранее. Основные отгрузки шли через порты Суходол, Ванино и Восточный, а также через погранпереходы с Китаем.

Новый игрок — «Коулстар» с разрезом «Богатырь» — экспортировал 240 тыс. т. В то же время «Мечел» снизил поставки в 4 раза — до 230 тыс. т. Южные порты нарастили отгрузки до 430 тыс. т (+72%), а через северо-запад отгрузки сократились в 2,6 раза — до 1 млн т из-за высоких фрахтов и крепкого рубля.

Цены на антрацит на базе FOB Черное море колебались в апреле в диапазоне $130–170 за тонну, на индийском рынке — $120–125 CFR. При этом антрацит составляет около 9% общего угольного экспорта России (17 млн т в 2024 г.) и 5% от добычи (21,8 млн т из 427 млн т).

Избыточные запасы угля и неблагоприятная для энергетического угля погода привели к снижению спроса на твердое топливо на азиатских рынках. В результате цены на российские угли на конец апреля достигли годовых минимумов. Стоимость угля на условиях FOB Восточный упала до $64,6 за тонну, что на 18,1% ниже, чем на начало года и на 24,5% меньше, чем год назад.

Достаточные запасы угля у ведущих импортеров, а также снижение внутренних цен в Китае продолжают оказывать давление на котировки. В Индии предпочтение по-прежнему отдается местному углю, что затрудняет реализацию российских поставок. Это приводит к рекордным убыткам, превышающим 500 рублей с тонны при экспорте энергетических углей.

Эксперты не ожидают роста цен и спроса на энергетические угли в ближайшее время. Восстановление может произойти только при экстремальных погодных явлениях, таких как аномальная жара или засуха, что приведет к росту спроса на угольную генерацию. Перспективы улучшения ситуации также зависят от сокращения добычи угля в других странах и повышения эффективности логистики.

Поставки энергетического угля из России в I квартале 2025 года стали нерентабельными даже по самому выгодному маршруту — через дальневосточные порты в Китай. По оценке консалтинговой компании «ТеДо», нетбэк на этом направлении составил минус 259 руб./т против плюс 1715 руб./т в декабре 2024 года. Причина — падение мировых цен на уголь на 10% (на 30% в рублях) и укрепление рубля.

Цена российского угля с калорийностью 5500 ккал/кг упала до $75/т, при этом курс доллара снизился до 82,4 руб./$ (–19%). Несмотря на снижение логистических расходов на 11% до 6634 руб./т, большинство направлений ушли в минус. Наиболее убыточные маршруты — экспорт через Балтику (–$41/т) и Арктику (–$27/т). Даже при поставках в Индию через Дальний Восток и Арктику убыток достигает $6–13/т. Единственным прибыльным направлением остались поставки в Индию через порты Азово-Черноморского бассейна с минимальной маржой $1/т.

По данным Минэнерго, с 2022 года угольная отрасль РФ потеряла 2,1 трлн руб., из них 1,26 трлн — из-за санкций. В 2024 году выручка сократилась на 19%, а убыток до налогообложения достиг 129 млрд руб. Половина компаний стала убыточной.

С 1 апреля 2024 по 31 марта 2025 года Россия увеличила экспорт коксующегося угля в Индию почти в 1,7 раза — до рекордных 8,2 млн тонн. При этом общий импорт этого сырья в Индию снизился на 0,7%, составив 57 млн т, следует из обзора Bigmint. Таким образом, Россия заняла третье место среди поставщиков, обеспечив 16% индийского импорта, уступив только Австралии (30,4 млн т) и США (8,6 млн т).

Рост импорта обусловлен высокой потребностью Индии в коксующемся угле для выплавки стали, объем которой в 2024 году увеличился на 6% — до 149,6 млн т. Крупнейшими покупателями угля в стране стали SAIL, JSW Steel и Tata Steel. За три года поставки российского коксующегося угля в Индию утроились.

Однако совокупные поставки российского угля (включая энергетический) в Индию в 2024 году упали более чем на треть — до 25 млн т. Причиной стали трудности с перевалкой в портах юга России. При этом Индия — второй по значимости рынок для российского угля после Китая.

На фоне санкций со стороны США и ЕС, под которые попали крупнейшие угольные компании России, Москва и Дели продолжают сотрудничество. С 2021 года действует меморандум о наращивании поставок до 40 млн т в год, хотя сроки не уточнялись.